各施手段，H&M、UNIQLO与ZARA的快时尚品牌鏖战

　　(原标题：各施手段，H&M、UNIQLO与ZARA的快时尚品牌鏖战)

　　H&M最近公布了2017年Q1财报。尽管销售额增长了7%，达到60.2亿美元，但净利润却同比下降了3%。如果回顾H&M在2016年的表现，这个数字倒也不算意外——去年，它的毛利率已从2012年的59.5%下降到了55.2%，营业利润率则从18.01%降低到12.4%，均为五年来的最低水平。

　　而日本快时尚品牌Uniqlo(优衣库)母公司迅销集团截止2016年8月31日的2016财年收入录得161.18亿美元，同比有6.2%的增幅，但较2015 财年21.6% 的增幅大幅放缓。

　　相比之下，Zara母公司 Inditex 仍然保持着高速增长，总收入达248亿欧元，创下历史新高。根据《福布斯》的统计，Inditex已成为2016年全球营收排名第三位的服装集团，仅次于Dior和Nike。

　　在快时尚行业，ZARA用创纪录的年度业绩继续领跑，而在中国同样最受欢迎的另外两个品牌，H&M和Uniqlo正在越来越向颓势倾斜，尽管他们在国内民营服装企业的包围中鹤立鸡群，但在金字塔最顶端的这三军对峙，也近乎草木皆兵，一步错就步步错，很可能在极快的行业步调中迅速掉队。

　　H&M“铤而走险”继续扩张

　　对于H&M的业绩下降，我们可以从投行大摩去年的一份公告中翻出部分缘由，报告称：尽管H&M每年仍以超过400间门店的速度扩张，至2020年该集团的营业利润仍将萎缩40%。而之所有此推论，源自品牌持续不断的折扣促销。

　　这另H&M几乎进入了一种恶性循环中，即不断加大折扣刺激消费者，消费者又期待H&M更多的折扣才进行消费，为了缓解库存不至于更严重的减记亏损，H&M只能继续加大折扣，而这为H&M 带来了巨大商誉损失。

　　有趣的是，母公司海恩莫里斯集团在每季的财报中均引用各种天气、大环境因素，表示集团必须加大促销，促销无疑需要降价。

　　大摩指出，海恩莫里斯正处于发展的临界点，也即利润将面临高速下滑边缘，自2007年以来，H&M每平方米营业利润已经从10900瑞典克朗暴跌至5200瑞典克朗，跌幅超过50%。

　　不断的折扣直接带来单位面积销售能力增长的减弱，通过牺牲毛利率来阻止销售下滑，所以我们可以理解为，海恩莫里斯的利润下滑正是其保持销售增长的牺牲品。如果不保持销售，那么该集团或许早就出现了销售和利润双双下滑的真正衰退。

　　当前的快时尚与商业地产的关系就好像过去 Esprit、艾格等服装品牌与百货公司的关系——前者需要后者的渠道，后者则需要前者来获取人流、租金、销售分成回报。两者中的任何一方出现问题，另一方很难孑然独立。

　　但现在，中国商业地产在经过过去几年的激进开发后已经显示出地区性的泡沫。尽管现在看上去，快时尚是各大新开购物中心招商所青睐的对象，奢侈品也希望与其毗邻而居同样说明了其巨大的引流作用。