蒙牛的困局与出路

　　直面困局，在奶粉板块，蒙牛将持续通过整合国际资源来实现产品品质和营养升级，借助奶粉新政，打多品牌战略，未来很可能会顺利突围。

　　继2016年上半年在中国四大乳企中唯一业绩下滑之后，在香港上市的蒙牛乳业2016年12月14日发布公告，预计2016年全年业绩出现亏损。从当年国内最具活力的乳业品牌到如今的亏损企业，蒙牛的这份预亏公告无疑让业界大跌眼镜。

　　蒙牛的上一次亏损还是2008年，当时受累于三聚氰胺事件。时隔8年，究竟是什么让蒙牛再度陷入亏损境地?面对困局，蒙牛未来会何去何从?

　　天价收购反遭拖累

　　对于亏损的原因，公告显示，一是由于考虑到雅士利近年来的经营状况和财务表现不良，蒙牛将会在本年度对相关奶粉业务录得商誉进行减值拨备;二是蒙牛一直致力通过各种措施优化其原料奶粉库存水平，包括以市场价出售多余存货，因而导致亏损;三是蒙牛一家重要的联营公司本年度预计将会录得亏损，因此导致该公司将会相应录得亏损。

　　对此，乳业专家宋亮表示，蒙牛预警业绩亏损，最根本的还是在总体利润增幅放缓大背景下，雅士利业绩亏损对蒙牛整体形成拖累。2016年蒙牛液奶业务整体增速不错，预计同比有5%~8%的增长，但利润增幅放缓，预计同比增幅下降到个位数，从而难以消化雅士利带来的亏损。

　　确实，同时公布盈利预警的还有雅士利国际，其公告显示，截至2016年12月31日雅士利国际应占利润将出现较大亏损。

　　2013年6月，蒙牛和雅士利经过数月谈判达成收购协议，蒙牛以124.6亿港元的代价拿下雅士利。知情人士表示，蒙牛是看中了雅士利在奶粉领域的优势才不惜出巨资溢价收购。当时有评论称，“蒙牛的这一举动不但意味着获得了雅士利和施恩这两个奶粉品牌，而且使其奶粉收入一下增加超过30亿元，国产奶粉从此进入伊利、蒙牛‘两分天下’的时代”。

　　但目前来看，蒙牛在奶粉领域并没能借势雅士利，反而受到拖累，而自身也陷入亏损境地。数据显示，2014~2016上半年，雅士利营收分别下滑28.2%、24.9%、21.7%;净利润分别下滑28.7%、63.9%、86.2%。蒙牛的营收、净利增速相应也逐年放缓，2015年营收出现了2%的下滑，2016年则宣布预亏。

　　值得关注的是，蒙牛对雅士利进行了商誉减值计提，这也是导致蒙牛报亏的原因之一。据财务人士介绍，所谓商誉减值，其实也就是蒙牛间接承认了当初收购雅士利的代价“过高”了。这意味着蒙牛因为雅士利不仅丢了里子又丢了面子。

　　另外，蒙牛在公告中还表示，公司有一家重要联营公司2016年业绩会出现亏损，也影响了蒙牛的年度利润。尽管蒙牛没有明确这家公司的名称，但业界普遍认为应该是现代牧业。其实现代牧业的持续亏损已经不是什么秘密，根据财报，2016年上半年现代牧业出现了1.546亿元的亏损额，这也是其上市后的首度报亏。